國產330億！半導體顯示，行業拐點來了？

2022-04-14 來源：華強電子網

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4月13日消息，天馬微電子股份有限公司（深天馬A）公告稱，根據公司發展戰略規劃，公司擬通過全資子公司廈門天馬微電子有限公司與合作方廈門國貿控股集團有限公司、廈門軌道建設發展集團有限公司、廈門金圓產業發展有限公司在廈門投資成立一家合資項目公司，建設一條月加工2250mm×2600mm玻璃基板12萬張的第8.6代新型顯示面板生產線項目，總投資330億元。

圖源：深天馬

據悉，合資項目公司注冊資本198億元，其中廈門天馬出資29.7億元，持有合資項目公司15%股權；合作方合計出資168.3億元，合計持有合資項目公司85%股權。

技術縱深演進，周期性特征弱化？

顯然，受益行業高景氣度，2021年面板龍頭廠商業績快速增長，但深天馬的業績在行業中并不算亮眼。從最新年報數據來看，面板行業近兩年景氣度較高，行業龍頭京東方、TCL科技等2021年凈利潤都實現較大幅增長。

從競爭格局來看，價格回調將使一些成本競爭力弱的產線出現虧損，將加速行業落后產能退出，行業集中度提升趨勢不變。

實際上，深天馬投資標的本項目主要技術為a-Si與IGZO技術雙軌并行，以車載、IT顯示屏（包括平板、筆電、顯示器等）、工業品等顯示應用為目標產品市場。

畢竟，從技術路線來看，相比LTPS和OLED，a-Si發展時間最長，技術方案和產業生態最為成熟，成本最具優勢，是應用最廣的技術。

目前a-Si應用產品正朝著大尺寸、窄邊框、低功耗等方向提升規格和性能參數，比如在車載、工業品顯示等領域，a-Si顯示產品大屏化的趨勢十分明顯，同時技術上也在通過MiniLED等工藝演進提升產品競爭力，考驗屏廠在成熟方案上進一步做加法的能力。

畢竟，面板行業格局優化將帶來長期增長。從供需的角度看，未來供給方面，產能不像過去集中大幅擴產，需求面積基本保持穩定增長，在一些成熟的應用場景增速可能較低，但新應用場景需求將會出現高增長，行業供需將保持動態平衡。

例如，從下游場景來看，車載顯示屏大屏化、多屏化、互聯化、智能化的發展方向趨于明確，這為車載顯示市場提供了增量機會，并且隨著單屏尺寸變大、功能集成度變高，車載單屏的價值也在變大，車載市場中長期將繼續保持需求旺盛。

因此，編者也認為，從本次深天馬的投資邏輯來判斷，主要是因為在中長期內，a-Si領域的產品仍保有大量需求，在車載、工業品等領域仍是占比最高的技術，并且產品規格還會繼續提升。

另外，也不難推測，隨著產能整合和行業集中度提升，LCD行業正由投資驅動的高速發展逐步進入成熟期，由新開產線的產能釋放帶來的周期波動將大幅平抑，半導體顯示行業未來會走出周期性的特征，成為確定成長性的行業，行業龍頭的盈利能力也有望趨于平穩增長，維持在理想水平。

加碼中小尺寸，機遇挑戰并存

不難發現，深天馬主要深耕中小尺寸顯示領域，聚焦以智能手機、智能穿戴為代表的移動智能終端顯示市場，以車載、醫療、POS、HMI、智能家居、工控手持等為代表的專業顯示以及積極布局以筆記本電腦、平板電腦為代表的IT顯示市場，拓展基于TFT面板驅動技術的非顯業務。

而在市場表現上，深天馬LTPS智能機、車載TFT、車載儀表出貨量全球第一，剛性OLED智能穿戴出貨量全球第二，并在高端醫療、智能家居、工業手持、人機交互等多個細分市場保持全球領先。

不過，編者還記得，深天馬上次投建的480億元產線剛投產不久，且此次投資方出現“老熟人”的身影。

2月16日，廈門天馬與廈門國貿產業有限公司、廈門金圓產業發展有限公司、廈門興馬股權投資合伙企業、廈門象嶼集團有限公司投建的月加工柔性顯示基板4.8萬張的第6代柔性AMOLED生產線項目正式投產，總投資480億元。

因此，深天馬的TM18OLED產線剛在年初完成產品點亮，其為何此時要投a-Si產線呢？多項產能在路上，難免讓人擔心深天馬能否順利消化。

實際上，編者也了解到，不同于其他面板廠的8.6代等高世代產線，深天馬8.6代線項目主要面向車載顯示、IT顯示屏（平板、筆電、顯示器）、工業品等顯示等中小尺寸應用市場。

相比于大尺寸，中小尺寸產品主要是定制化產品，疊加的創新技術更多，附加值相對來說也會更高。此外，目前車載和工業品顯示大多都是定制化生產，對規格、性能參數等都有不同的高要求，IT也面臨差異化規格發展機遇。

盡管，日前最新披露的年報顯示，深天馬的IT顯示營收同比實現500%的增長。不過，隨著車載顯示技術進步與新能源汽車行業高速發展，且疊加疫情影響，IT產品市場需求強勁，面板顯示行業中小尺寸市場持續增長，全球各主要顯示面板生產企業紛紛加大對新型顯示技術產線建設投入，加快推進產業升級和產品結構的調整，市場競爭激烈。