國產半導體廠商，請收下這個百億市場大單

美光在中國關鍵信息基礎設施領域被禁，數據中心行業首當其沖

2023年3月31日，中國網絡安全審查辦公室發布公告稱，為保障關鍵信息基礎設施供應鏈安全，防范產品問題隱患造成網絡安全風險，維護國家安全，網絡安全審查辦公室依據《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國網絡安全法》、《網絡安全審查辦法》，對美光公司（Micron）在華銷售的產品實施網絡安全審查。

經過長達一個多月的審查， 5月21日網絡安全審查辦公室表示，美光公司產品存在較嚴重網絡安全問題隱患，對我國關鍵信息基礎設施供應鏈造成重大安全風險，影響我國國家安全。為此，網絡安全審查辦公室依法作出不予通過網絡安全審查的結論。按照《網絡安全法》等法律法規，我國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止采購美光公司產品。

上述提及的關鍵基礎服務設施，根據中國《關鍵信息基礎設施安全保護條例》的解釋，是指“公共通信和信息服務、能源、交通、水利、金融、公共服務、電子政務、國防科技工業等重要行業和領域的，以及其他一旦遭到破壞、喪失功能或者數據泄露，可能嚴重危害國家安全、國計民生、公共利益的重要網絡設施、信息系統等。”

美光科技表示，公司初步估計該禁令可能對網絡和數據中心設備的業務有所影響，但不影響智能手機。

事實上，在中國網信辦對美國美光科技公司的產品實施部分禁令后，業內已經傳出包括浪潮集團和聯想集團在內的中國頂級服務器制造商已要求供應商暫停訂購含有美光芯片的模組。業內人士指出，隨著該事件的不斷發酵，未來影響范圍可能會從數據中心向更多的領域蔓延。

作為全球三大存儲廠商之一，美光被禁影響的市場金額約為110億元

近年來，隨著數字經濟的發展，全球范圍內數據量呈快速增長趨勢，海量數據的整理及存儲成為了各個企業亟需解決的問題，也進一步拉動了對于存儲器的需求。

據CFM閃存市場的數據, 目前存儲的主要需求來源于手機、個人電腦和服務器。受存儲容量大幅提升的帶動，2022年全球NAND總的生產量達到6100億的當量，同比增長約6%。而DRAM生產量大約在1900億GB的當量，上漲了約2%；市場規模方面，2022年全球存儲市場規模為1391.87億美元，其中NAND Flash市場規模為601.26億美元，DRAM市場規模為790.61億美元。

競爭格局方面，目前整個存儲市場競爭格局高度集中。2022全球DRAM市場被三星、SK海力士以及美光壟斷，CR3達95.8%；而NAND Flash市場則由三星、鎧俠、SK海力士、西部數據和美光主導，CR5達95.5%。

資料來源：CFM閃存市場

值得注意的是，作為和三星、SK海力士齊名的全球三大存儲解決方案供應商之一，美光是唯一一家總部位于美國的廠商。2022年，美光在DRAM領域市場占有率為23%，在NAND Flash領域占比為11%，在車用存儲市場占比超40%，在多個領域市占率都位于行業前列。

資料來源：北京君正公告

 而在中國市場上，由于美國科技限制等原因，美光中國市場收入占總收入比例由2018年的58%下降至2022年的11%。雖然占比不大，但如果按照2022年307.58億美元（DRAM為223.86美元， NAND Flash為78.11億美元）的總營收基數來計算的話，金額仍然高達33.11億美元。

資料來源:芯八哥整理

不過，美光公司在中國約33億美元的收入并不是全部都會受到影響。根據伯恩斯坦研究公司給投資者的一份說明，美光在中國的銷售額中大約有五分之一預計會受到禁令的影響。美光中國業務的其他部分，如在中國境外銷售消費類科技產品中使用的半導體，在法律上不受禁令的約束。

除了直銷的這11%外，據美光披露，還有約14%的收入是通過分銷商銷售給中國公司的，二者加在一起合計約占公司25%的比例，金額約為77億美元，受禁令影響的業務金額約為15.4億美元（占總銷售額的比例約5%左右，金額約為110億人民幣）。

對于韓國三星和SK海力士來說，美光被制裁，理論上同樣擁有DRAM和NAND Flash業務的這兩家公司是最受益的，但實際上并非如此。據了解，韓國不會試圖從中國禁止美國芯片制造商美光科技的決定中受益，因為這有可能會危及韓美關系，而且它們在中國的持續運營需要獲得美國的許可；除了韓企外，日本的存儲制造商鎧俠和西部數據等也可以作為中國企業的替代供應商，但鑒于美國對中國芯片業務的其他限制，韓國和日本公司作為美國盟國無視美國要求的可能性非常低。此外，中國企業出于供應鏈安全的考慮，可能會因為潛在風險而放棄采購一些國外大廠的產品。

國內存儲原廠及模組廠加速國產替代，北京君正在車載存儲領域市占率有望進一步提高

因此，美光被制裁，受益最大的當屬國內存儲廠商。

從品類來看，美光作為存儲的IDM企業，既有晶圓顆粒類業務，也有模組類業務。從應用來看，美光的產品主要應用于汽車、服務器等領域。在這種大背景下，預計國內的存儲晶圓廠、存儲模組廠、以及車載存儲廠商將會從美光被制裁中受益。

存儲原廠方面，為打破美日韓企業對存儲的壟斷，近年來國內涌現出了一批以長江存儲、長鑫存儲為代表的千億級項目，并帶領國內存儲產業實現從0到1的突破。其中長江存儲成立于2016年，是一家專注于3D NAND閃存設計制造一體化的IDM集成電路企業，其自主創新的晶棧Xtacking架構技術，幫助3D NAND擁有更快的I/O傳輸速度、更高存儲密度，提升研發效率并縮短生產周期；長鑫存儲2016年成立于合肥，主攻DRAM的設計、研發、生產和銷售，目前已建成中國第一座12英寸晶圓廠并投產。

模組廠商方面，江波龍、佰維存儲、時創意、憶恒創源、憶聯信息等行業前排廠商前有望搶占美光在模組產品方面的市場份額，并且加速公司去庫存的進程。

具體來看，江波龍成立于1999年，目前已經形成嵌入式存儲、固態硬盤（SSD）、移動存儲及內存條四大產品線，在2022年營收規模達83.30億元，是我國存儲模組領域龍頭廠商；佰維存儲成立于2010年，是中國領先的存儲器產品及解決方案供應商，所支持的產品累計出貨量已超10億顆；時創意成立于2008年，公司的兩座先進工廠均配置了國際先進的設備，其中時創意工廠的存儲芯片封裝產能已達到2億顆/年，而數鈦芯存儲模組制造廠也擁有了1800萬片/年的模組生產能力，不管是封測還是模組制造產能均位于行業前列；而在企業級SSD市場，億聯信息、憶恒創源都占據了比較大的市場份額，其生產的企業級SSD整體性能能夠媲美國際主流廠商的產品，部分性能指標甚至能夠做到優于英特爾、三星、鎧俠等廠商的同類產品。

而在車載存儲市場上，北京矽成（北京君正子公司）在行業內市場份額約為15%，是除了美光外最大車載存儲廠商。根據wind的資料，2020-2022年北京君正在存儲業務的收入分別為152,545.86萬元、359,444.00萬元、405,450.31萬元，連續3年實現高速增長。值得一提的是，公司在實現收入增長的同時，毛利率也從2020年的20.73%增長到36.85%，為公司業績增長做出了重大貢獻；除了北京君正外，上市公司中還有兆易創新、東芯股份、聚辰股份等在汽車存儲領域有布局，并且已經實現了小批量的出貨。

資料來源：wind

當然，雖然存儲的國產替代現在正在如火如荼的進行，但是從產能及技術發展水平來看，國內廠商和國外美光等大廠的差距依然還比較大。

資料來源:芯八哥整理

在產能方面，長鑫存儲DRAM目前產能約為12萬片晶圓/月，未來三期項目達產后總產能可達36萬片/月；而長江存儲今年總產能約為20萬片晶圓/月，二期項目達產后總產能將達到30萬片晶圓/月。

這個產能看上去不錯，不過和美光205.4萬片/月的產能比起來，還是有6倍左右的差距；而在技術方面，美光目前已出貨的1α制程（ 14-12nm）DRAM與232層NAND，代表了當前業界最先進的制程技術，新一代1β制程（12-10nm）DRAM已于2022年底成功出貨。國內長江存儲NAND目前以128層為主，192層已量產,232層雖然已經實現突破，但良率還有待提高。長鑫在DRAM領域目前的工藝制程為16nm-19nm左右，和美光相比仍有較大的差距。

自2022年下半年以來，存儲行業供過于求的市況十分嚴峻。為此，各大存儲廠商不斷縮減資本開支、大幅減產以改善供需關系。截至目前，市場慢慢回到供求平衡的狀態，價格也開始逐漸企穩，甚至有部分廠商已經開始試探性的進行價格3~5%的調升。業內普遍預期，今年下半年在傳統旺季的支撐下，存儲行業有望迎來觸底反彈。

此次美光事件塵埃落定后，在一定程度上將改變存儲行業供應格局，或將加速存儲行情的回穩，而國內頭部存儲廠商有望在行情低迷之際剛好填補美光留下的110億元的市場份額，實現在關鍵領域的國產替代。