華大九天首發上會 資本競逐EDA 但這3家公司上市或存瑕疵

EDA（電子設計自動化）業正迎來上市春天。

繼芯愿景、概倫電子之后，本周華大九天也首發上會，意欲爭奪“EDA第一股”。而前不久，EDA企業國微思爾芯也完成上市輔導。一系列EDA公司開啟上市之路，表明這一產業已成為芯片行業的命脈。

眾所周知，芯片制造的過程主要分為以下三個步驟：設計、光刻和封裝。雖然國內的芯片設計水平已提高很多，但許多人忽略了一個重要問題：這些芯片設計是基于國外的芯片設計軟件——EDA來完成的。

在此背景下，EDA公司被國內市場關注。

資本紛紛入局EDA公司

查詢華大九天、概倫電子、芯愿景三大EDA公司，不難發現，背后均有資本入股的痕跡。

就本周首發上市的華大九天而言，公司成立于2009年，一直聚焦于EDA工具的開發、銷售及相關服務業務。回顧歷年融資發現，這家公司最近的一筆融資是2020年7月，元禾璞華、中電金投股權投資。其中，元禾璞華是由“元禾控股”等發起，并聯合江蘇省政府投資基金等機構，共同投資設立的專注于集成電路設計及相關應用的產業投資基金，首期基金規模40億元。

而早在2018年，元禾璞華已對華大九天進行過一次股權投資。值得一提的是，同年1月，國家集成電路產業投資基金（大基金）也攜深創投、中國電子等一眾大佬對其進行B輪投資。此外，隧道股份旗下基金建元基金也于2019年入股華大九天。從一系列的融資情況來看，華大九天在EDA領域已是種子選手。

除了華大九天，此前開啟上市之路的概倫電子、芯愿景也受到資本關注。

天眼查顯示，概倫電子于2020年分別經歷了兩輪融資：4月，Intel Capital（英特爾投資）連同興橙資本、衡盈屹盛參與概倫電子的A輪融資；11月，寶鼎投資和吉信匯金又對概倫電子進行了A+輪融資。值得注意的是，英特爾投資是英特爾公司的全球戰略投資機構，是英特爾推動計算與通信平臺發展工作的重要組成部分，該公司被英特爾投資相中，也說明這家EDA公司具有相當實力。

而芯愿景雖然在上市前只經歷過一輪融資，但投資方為豐年資本、子今投資，并且是戰略投資。

至于已完成上市輔導的國微思爾芯，從2019年以來也經歷了3輪融資。臨港科創投、國投創業、大基金、浦東科創等先后入局。

一位創投圈人士表示：“從時間上看，資本入股EDA公司大多發生在2019年前后，為的是要突破國內科技行業發展瓶頸。”

華為投了5家EDA公司

數據顯示，2020年在科創板的216家上市公司中，半導體公司已達36家，占比16%。其中，設計類公司16家，材料公司9家，設備公司5家。更重要的是，這一領域已吸引了更多資本進入。

今年6月，高瓴集團就罕見路演，表示集成電路、半導體是賽道最長、機會最多、對投資金額的要求可能也最高的賽道。再來看細分的EDA賽道，除大基金需要進行產業布局外，創投日報記者發現，華為也積極入局EDA領域。

就國微思爾芯而言，這家EDA公司被華為曲線入股。招股書顯示，國微思爾芯的前五大股東，除黃學良控制的S2C Holding以外，還包括臨港智兆、青芯意誠、鴻圖芯盛、照芯管理，其分別持有14.88%、14.36%、3.78%、3.78%。

而在中金公司發布輔導工作總結報告的前一天，國微思爾芯的第二大股東青芯意誠發生股權變更，華為哈勃科技成為青芯意誠的并列第三大股東，持股15.81%，出資額為3000萬元。自此，華為哈勃科技持有國微思爾芯股權。

招股書顯示，國微思爾芯業務聚焦于數字芯片的前端驗證，為國內外客戶提供原型驗證系統和驗證云服務等解決方案，目前已與三星、英特爾、蘋果、谷歌、紫光、黑芝麻、賽昉科技等超過500家國內外企業建立了合作關系。

可以說，華為哈勃拿下了一家比較重要的EDA公司。

除國微思爾芯以外，自從去年以來，華為哈勃不斷投資EDA公司。天眼查顯示，華為哈勃投資分別投資了九同方微電子、無錫飛譜電子、立芯軟件、上海阿卡思微電子，并且持股比例均不低。

具體來看，華為哈勃于2020年12月入股了國產EDA企業九同方微電子，持股15%，成為了其第一大股東；2021年2月，哈勃投資入股國產EDA企業無錫飛譜電子，持股6.1766%，成為其第四大股東；2021年2月，哈勃投資入股國產EDA企業立芯軟件，持股20%，成為其第二大股東；2021年6月，哈勃投資入股國產EDA廠商上海阿卡思微電子，持股5%，成為其第五大股東。

業內人士認為，如此多的投資，均說明華為想在EDA領域有所突破。

華大九天等三家EDA公司均有瑕疵

盡管EDA對于半導體產業的發展十分重要，但創投日報記者發現，華大九天、概倫電子、芯愿景三家EDA公司均存有一些瑕疵。

具體來看，華大九天股權結構較為分散，出現了無控股股東及實際控制人風險。招股書顯示，公司第一大股東為中國電子有限，持股26.25%；第二大股東為九創匯新，持股22.04%；上海建元與中電金投持股分別持股13%左右；大基金持股11%；深創投持股4.22%，而中國電子有限于2018年入股華大九天。

有市場人士指出，華大九天雖然被看作是中國電子有限旗下集成電路業務板塊二級企業，但從股權比例上看，華大九天仍可能面臨因股權結構發生較大改變而導致的控制權不穩定風險，可能會使公司生產經營和業務發展遭受不利影響。

除此之外，芯愿景在歷史股東出資中，存在用非專利技術出資，且未進行資產評估，不符合當時有效的《公司法》的情況。

根據當時《公司法》（1999 年修正）第二十四條規定：“股東可以用貨幣出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對作為出資的實物、工業產權、非專利技術或者土地使用權，必須進行評估作價，核實財產，不得高估或者低估作價。”因此，芯愿景有限設立時的非專利技術出資程序存在瑕疵。

至于概倫電子，第一大股東和第三、四、五大股東均為創投。且第一大股東共青城峰倫，與第三大股東共青城明倫、共青城偉倫、共青城經倫、共青城毅倫、共青城智倫、井岡山興倫背后有同一執行事務合伙人梅曉東的身影；而金秋投資、靜遠投資、睿橙投資、國興同贏的執行事務合伙人，均為陳曉飛擔任執行事務合伙人的企業；嘉橙投資執行事務合伙人的間接控股股東也為陳曉飛。上述市場人士認為，如果創投一旦要減持，未來概倫電子將有很大的減持壓力。