美國征收50%銅關(guān)稅，對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)影響幾何？

近日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，美國將對進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。美國此舉旨在加強(qiáng)美國的銅供應(yīng)鏈，但關(guān)稅的具體實(shí)施細(xì)節(jié)仍不明確，包括是否適用于所有銅產(chǎn)品，以及是否會有豁免條款。而外界普遍預(yù)計(jì)精煉銅將被納入征稅范圍。

在美國掀起的貿(mào)易戰(zhàn)背景下，全球銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局的重塑將承擔(dān)更高的代價(jià)和成本，并對包含半導(dǎo)體在內(nèi)的各類科技產(chǎn)業(yè)、主要產(chǎn)銅國和美國制造業(yè)等方面造成重要影響。然而，得益于國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈的完善，美國對銅征收高額關(guān)稅之于中國產(chǎn)業(yè)鏈的影響勢必微乎其微。

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在官方目的層面，特朗普推行關(guān)稅政策，旨在加強(qiáng)美國的銅供應(yīng)鏈，包括采礦、精煉、加工、回收以及半成品和最終產(chǎn)品的制造等環(huán)節(jié)。

特朗普稱其已收到涉及銅的國家安全評估報(bào)告，并指出銅是美國國防部使用量第二大的原材料，也是半導(dǎo)體、飛機(jī)、船只、彈藥、數(shù)據(jù)中心、鋰電池、雷達(dá)系統(tǒng)、導(dǎo)彈防御系統(tǒng)和高超音速武器的必要原材料。“50%的關(guān)稅將使美國將再次建立有主導(dǎo)地位的銅產(chǎn)業(yè)。”

不過，行業(yè)人士指出，特朗普的銅關(guān)稅威脅似乎并非為了懲罰進(jìn)口，而是為了激勵美國國內(nèi)礦業(yè)投資，并加速諸如力拓集團(tuán)在亞利桑那州的銅礦項(xiàng)目。通過制造未來進(jìn)口成本的不確定性，政府可以推動私人資本流向國內(nèi)生產(chǎn)，而無需實(shí)際實(shí)施具有經(jīng)濟(jì)破壞性的關(guān)稅。

“50%的銅關(guān)稅是典型的特朗普式做法：一個(gè)大膽的初始報(bào)價(jià)，旨在吸引注意力并制造談判壓力。就像他的許多貿(mào)易威脅一樣，預(yù)計(jì)最終結(jié)果(如果真的有的話)將會溫和得多。”

特朗普政府制定銅關(guān)稅政策的初始動向可追溯至今年2月25日，當(dāng)時(shí)美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進(jìn)口威脅美國國家安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的調(diào)查。該行政令指示美國商務(wù)部長根據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》，首次對進(jìn)口銅提出“232調(diào)查”。

據(jù)摩根士丹利報(bào)告，第232條調(diào)查的結(jié)論比預(yù)期來得更早，本來有270天的期限可以延續(xù)到11月底。關(guān)稅的具體實(shí)施細(xì)節(jié)仍不明確，包括是否適用于所有銅產(chǎn)品，以及是否會有豁免條款。Jefferies分析師Christopher LaFemina在一份報(bào)告中指出，這一政策的突然性讓市場毫無準(zhǔn)備，而高額關(guān)稅將對全球銅供應(yīng)鏈造成深遠(yuǎn)影響。

外界普遍預(yù)計(jì)精煉銅將被納入征稅范圍，但對于半成品銅（包括線材、板材、管材和板材等）的處理方式一直不明確。若將半成品銅納入征稅范圍，關(guān)祱的影響范圍將大幅擴(kuò)大。Sprott Asset Management CEO John Ciampaglia進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“銅的導(dǎo)電性無可替代，它在電子、汽車和可再生能源領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，任何供應(yīng)鏈中斷都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。”

不過，供應(yīng)鏈專業(yè)機(jī)構(gòu)SC Insights的聯(lián)合創(chuàng)始人Andy Leyland表示，銅關(guān)稅可能不會持續(xù)太久，因邊境稅導(dǎo)致的通脹上升恰好在2026年11月中期選舉期間顯現(xiàn)。 “大多數(shù)美國人其實(shí)根本不在乎外交政策，通脹才是人們真正關(guān)心的唯一問題。”

仍將長期依賴進(jìn)口

銅作為全球第三大消費(fèi)金屬，僅次于鐵和鋁。此前，美國宣布從6月4日起將進(jìn)口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅從當(dāng)前的25%上調(diào)至50%，這一度引發(fā)全球多國反對。

如今，繼鐵鋁之后再加入對銅增稅，意味著美國對全球三大消費(fèi)金屬均制定了50%的進(jìn)口關(guān)稅。在這背后，盛寶銀行分析師Ole Hansen指出，數(shù)十年來美國在銅礦開采和精煉領(lǐng)域的投資不足，導(dǎo)致其在全球銅供應(yīng)鏈中處于劣勢地位，以及長期依賴進(jìn)口。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，美國2024年消費(fèi)約160萬噸精煉銅。雖然美國本土礦山去年生產(chǎn)約85萬噸原生銅，但仍需依賴主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口。智利是最大進(jìn)口來源國(占38%)，其次是加拿大(28%)和墨西哥(8%)。而這些主要進(jìn)口來源國或受本輪關(guān)稅沖擊最大。

同時(shí)，關(guān)稅措施將進(jìn)一步推高銅價(jià)，導(dǎo)致美國企業(yè)制造成本增加。大摩分析稱，50%的關(guān)稅將為美國銅價(jià)增加約5000美元/噸或2.25美元/磅的成本。基準(zhǔn)礦業(yè)情報(bào)機(jī)構(gòu)首席銅分析師Daan de Jonge則指出，銅價(jià)上漲后，美國消費(fèi)者將發(fā)現(xiàn)冰箱、空調(diào)、汽車等產(chǎn)品的價(jià)格繼續(xù)攀升。制造和基建原材料價(jià)格上漲，加之美元下跌，之后可能對美國就業(yè)產(chǎn)生影響。

據(jù)了解，目前美國僅擁有兩家主要銅冶煉廠，分別由Freeport-McMoRan（亞利桑那州邁阿密）和力拓（鹽湖城外）運(yùn)營，以及全國25座銅礦的開采能力也十分有限。

此外，美國想提高國內(nèi)產(chǎn)能涉及等待時(shí)間漫長的銅礦開采許可證申請以及新設(shè)施建設(shè)。Jefferies的分析師LaFemina表示：“新建冶煉廠可能需要兩到三年，但擴(kuò)建礦山或開發(fā)新礦山則需要更長時(shí)間。未來十年，美國在銅生產(chǎn)全鏈條上實(shí)現(xiàn)自給自足的可能性微乎其微。”這意味著，即使征收高額關(guān)稅，美國仍將依賴進(jìn)口銅來滿足工業(yè)需求。

值得注意的是，美國對銅征收50%的關(guān)稅已引發(fā)全球半導(dǎo)體行業(yè)處于高度戒備狀態(tài)。

半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士表示，“美國對銅征收關(guān)稅并不直接影響半導(dǎo)體本身，但這將導(dǎo)致關(guān)鍵材料成本急劇上升，對半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)產(chǎn)生實(shí)際影響，其中對于大量使用銅的高性能半導(dǎo)體的影響將更大”。預(yù)計(jì)美國還將對半導(dǎo)體征收額外關(guān)稅，緊張局勢也隨之加劇。

對中國影響甚微

得益于國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈的完善，美國對銅征收高額關(guān)稅之于中國產(chǎn)業(yè)鏈的影響勢必微乎其微。

一方面，中國在全球銅供應(yīng)鏈中扮演了愈發(fā)關(guān)鍵的角色。根據(jù)伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)的數(shù)據(jù)，在2019年至2024年期間，全球范圍內(nèi)對新銅礦規(guī)劃的550億美元投資中，中國占比近一半。伍德麥肯茲估計(jì)，自2000年以來，全球冶煉廠增長的75%也由中國貢獻(xiàn)。

另一方面，當(dāng)前中美銅原料和初加工貿(mào)易量整體偏低。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2024年中國進(jìn)口銅精礦2811萬噸，美國貢獻(xiàn)45.9萬噸，占比僅1.63%；同時(shí)，電解銅進(jìn)口量404.08萬噸，美國進(jìn)口量可忽略不計(jì)。出口方面，中國出口銅材82.82萬噸，其中對美國出口僅3萬噸，占比總銅材出口量級的3.62%。這使得美國加征銅關(guān)稅對國內(nèi)出口影響極小。

此外，隨著中國科技產(chǎn)業(yè)、工業(yè)制造和現(xiàn)代化進(jìn)程快速推進(jìn)，銅的消耗量激增，產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展完善，并成為全球關(guān)鍵市場。其中，在半導(dǎo)體行業(yè)銅材料的供應(yīng)方面，國產(chǎn)企業(yè)主要集中在封裝材料和靶材領(lǐng)域，并孵化出康強(qiáng)電子、有研新材和江豐電子等上市企業(yè)。

安泰科銅研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)指出，中國作為全球最大的制造業(yè)國家，具有完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，并且擁有著服務(wù)全球制造業(yè)的協(xié)同能力。中國以外國家和地區(qū)在銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)均存在一定短板，如裝備制造、工藝技術(shù)、人才保障及其他相關(guān)配套條件等。在美國掀起的貿(mào)易戰(zhàn)背景下，全球銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈發(fā)展格局重塑將承擔(dān)高昂的代價(jià)和成本。

短期來看，美國高額銅關(guān)稅政策一旦落地，銅價(jià)波動與供應(yīng)鏈擾動變遷不可避免。長期而來，這將導(dǎo)致國際銅貨市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生更深層調(diào)整。在多家投行看來，美國未來幾個(gè)月進(jìn)入“去庫存周期”，銅進(jìn)口將驟減，銅料將回流全球市場，尤其是亞洲。

上海鋼聯(lián)分析師肖傳康進(jìn)一步分析指出，考慮到關(guān)稅的壓力，后續(xù)銅貨源向美國轉(zhuǎn)移的數(shù)量可能大幅減少；相反，對于亞洲市場的流入將有所增多，下半年中國國內(nèi)銅進(jìn)口將有所增加，而美國市場貨源或許將逐步進(jìn)入內(nèi)部消化的趨勢之中。

此外，肖傳康認(rèn)為，未來美國國內(nèi)銅加工產(chǎn)品的生產(chǎn)將得到提升。一些原本在中國國內(nèi)出口的銅加工產(chǎn)品，可能會轉(zhuǎn)而選擇在海外進(jìn)行加工。他還稱，“不同于232調(diào)查階段，此次關(guān)稅發(fā)布到市場預(yù)期執(zhí)行時(shí)間較短，搶出口的難度加大，尤其是一些目前尚未出港的貨物。”

結(jié)語

美國此次銅關(guān)稅既是“產(chǎn)業(yè)回流”戰(zhàn)略的激進(jìn)實(shí)踐，也是全球資源博弈的縮影。而除了美國的高額銅關(guān)稅，全球半導(dǎo)體行業(yè)還面臨一場與銅相關(guān)的供應(yīng)鏈危機(jī)威脅。

普華永道發(fā)布的最新報(bào)告指出，由于干旱加劇，導(dǎo)致關(guān)鍵原材料銅的供應(yīng)正面臨風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測到2035年，與氣候變化相關(guān)的銅供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)將影響全球32%的半導(dǎo)體產(chǎn)能，這一比例是當(dāng)前水平的四倍。其中，為芯片行業(yè)供應(yīng)銅材的17個(gè)國家中的大多數(shù)都將面臨干旱風(fēng)險(xiǎn)；如果材料創(chuàng)新無法適應(yīng)氣候變化，且受影響國家無法開發(fā)更安全的水源供應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)將會隨時(shí)間推移而加劇。據(jù)預(yù)測，銅供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒉叭蛩兄饕酒圃斓貐^(qū)。

其中，半導(dǎo)體作為銅重要的應(yīng)用領(lǐng)域，是制造每顆芯片電路中微型導(dǎo)線、芯片封裝和基板設(shè)計(jì)的關(guān)鍵材料。盡管業(yè)界正在研究替代材料，但目前尚無其他材料能在價(jià)格和性能方面與銅匹敵。同時(shí)，銅對汽車制造至關(guān)重要，尤其在電動汽車的線束和發(fā)動機(jī)方面。

由此可見，銅作為半導(dǎo)體科技和新能源汽車等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心資源，其戰(zhàn)略重要性將愈發(fā)凸顯。而在美國關(guān)稅導(dǎo)致的銅價(jià)波動與供應(yīng)鏈擾動下，國內(nèi)半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)業(yè)界應(yīng)積極規(guī)劃相關(guān)關(guān)稅政策和市場波動應(yīng)對方案并制定措施，以拱衛(wèi)在銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要主導(dǎo)地位。